利潤增長以后，為什么企業(yè)的現(xiàn)金沒有增長？你也許會說，企業(yè)的庫存和應收賬款會“壓”住現(xiàn)金。的確，利潤和現(xiàn)金本就不是一個概念。

利潤和現(xiàn)金流對于一個企業(yè)來說都十分重要，而他們之間又存在著巨大差距。實際上，在企業(yè)經(jīng)營過程中，做現(xiàn)金流比做利潤和營業(yè)額更重要，因為現(xiàn)金流的問題直接跟整個金融活動扣的最緊。當我們把它們的關(guān)系搞反的時候就會出現(xiàn)這樣的問題：賬面利潤很大，但現(xiàn)金流量不足；賬面虧損，但是現(xiàn)金流量很充足。這個時候我們該怎樣應對？

在實際經(jīng)營活動中，一般我們都比較強化利潤，而現(xiàn)金流經(jīng)常是變動的無法掌控。比方說很多企業(yè)都會在一季度的時候出現(xiàn)營業(yè)收入的現(xiàn)金很少，但是現(xiàn)金的支出量會很大。這是因為春節(jié)將至，企業(yè)在為員工發(fā)獎金的原因。還有春節(jié)過后大約在3月份，企業(yè)原材料采購的資金就會增加，而銷售額基本上要到4月份的時候才會膨脹起來，這個時候我們可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流和營業(yè)額之間會出現(xiàn)一個時間差。因此，這個時候必須要對現(xiàn)金流有個提前規(guī)劃。--(“兵貴勝，不貴久”，做企業(yè)一定要清楚，一要利潤，二要現(xiàn)金流。二者之間缺一不可。)

同樣是身為職業(yè)經(jīng)理人，其觀念也有很大的差別。中國的經(jīng)理人基本上重視營業(yè)額、市場占有率和總利潤。但是，一個現(xiàn)代企業(yè)管理的經(jīng)理人實際上重視的是現(xiàn)金流量和股東回報率，這兩者之間的差距非常大。國內(nèi)的經(jīng)理人基本上對現(xiàn)金流量的控制是比較忽視的，這中忽視就是導致企業(yè)賬面利潤和現(xiàn)金流不匹配的情況。

有時候企業(yè)賬面上的資產(chǎn)很大，比方說有些企業(yè)總資產(chǎn)很大，但深入分析就可以發(fā)現(xiàn)有相當一部分總資產(chǎn)是虛的，比方說應收賬款。但在會計的報表上面，應收賬款是企業(yè)的流動資產(chǎn)，但是這個流動資產(chǎn)是還沒有實現(xiàn)的。還有待攤費用，待攤費用是已經(jīng)花出去錢，因為金額大我們把它作為資產(chǎn)類的東西掛帳的，但是也視同為資產(chǎn)。如此一來，企業(yè)的資產(chǎn)會很大，企業(yè)就會超額分配。

有時候企業(yè)會出現(xiàn)另一種情況，就是我們會拼命的加大財務杠桿。今天中國的上市公司財務杠桿的這個主控力是很大，不斷放大財務的倍數(shù)。比方說企業(yè)的總資產(chǎn)有10個億，而自有資本只有5個億，那總資產(chǎn)和資本之間就變成2：1的關(guān)系。我們會發(fā)現(xiàn)企業(yè)用自己很少的錢撬動一個更大的資產(chǎn)的盤子，也就是我們稱之為的財務杠桿。但關(guān)鍵問題是財務杠桿越大 ，股東回報率越大。為什么這么講呢？

舉個例子，比方說我有自有資金100萬，總資產(chǎn)也就是100萬。大家都知道，賺錢是靠資產(chǎn)來賺的，如果資產(chǎn)盈利是10%，那么我的股東回報率也是10%。同理，我們另外假設，如果我還是有100萬的自有資金，但是我控制了價值1000萬的資產(chǎn)，剩余的900萬是借來的。假如這個資產(chǎn)的盈利能力還是10%，也就是企業(yè)盈利100萬。而借款的利息是5%，也就是45萬。100萬減去45萬，剩下了55萬。但是不要忘了，我們最初投下的錢是100萬，所以我的股東回報率就變成了55%。經(jīng)過這個計算我們會發(fā)現(xiàn)一個事實，只要財務杠桿越大，也就是自己掏的錢越少，借的錢越多，最后自己得到的錢也就越多。]--(財務杠桿越大，股東的回報就越大，前提是借款的成本要低于過于資產(chǎn)的盈利。)

當然，這樣很好，問題是這樣會擴大債務的風險。不要忘記，所有的債務都要拿現(xiàn)金來還的。

盲目的擴大財務風險，會減弱企業(yè)的現(xiàn)金流量，也會虛增很多的股東回報，還會加大投資者的風險。我們最容易的就是擴充總資產(chǎn)，但是這對于投資者而言是 一種風險。

投資者風險的首要方面體現(xiàn)在總資本的安全性上。在企業(yè)里，股東和經(jīng)理人的立場是不一樣的。經(jīng)理人想的是，我先要拿到錢，我的職位才是安全的。在企業(yè)經(jīng)營中，舞臺鋪的越大，顯示出自身的含金量就越高。因此，經(jīng)理人更喜歡通過擴充企業(yè)的規(guī)模，來增加自己個人的含金量。但身為股東，首先考慮的應該是資本的安全，其次要考慮盈利，第三還要考慮持續(xù)性的盈利。股東和經(jīng)理人實際上是站在企業(yè)管理的兩個不同角度，要想使他們坐在同一條板凳上合作，就需要找到一個共同溝通的語言。

身為一位企業(yè)的經(jīng)理人，當你每次跟老板匯報的時候都會力圖向老板表現(xiàn)：我賺錢了。那么老板一定會反問你：錢到哪里去了？我們當然不能拿著所有的訂單、合同擺在老板面前，然后指著上面的數(shù)字說：錢在這里，在客戶手里。這就是很多公司外表看似都在賺錢，但卻經(jīng)常沒有錢用的原因。我們對企業(yè)經(jīng)營過程沒有進行很好的監(jiān)管，對現(xiàn)金流缺乏很好的掌控，賺來的都是紙面上的財富。

利潤增長以后，為什么企業(yè)的現(xiàn)金沒有增長？你也許會說，企業(yè)的庫存和應收賬款會“壓”住現(xiàn)金。的確，利潤和現(xiàn)金本就不是一個概念。

利潤可以以任何形式存在，比如庫存材料和商品、應收賬款等等。本期實現(xiàn)的利潤被用于進貨，或者用于歸還前期的應付賬款，還有可能用于墊付日后所需的各類貨物的預付款項；又或者企業(yè)的銷售已經(jīng)實現(xiàn)，但由于客戶沒有及時付款而形成了應收賬款。上述各種情況都有可能使企業(yè)運營中的現(xiàn)金比企業(yè)的利潤要少。也有另外一種情況，假如公司提前收到了客戶的預付賬款，這時企業(yè)運營中的現(xiàn)金就會比企業(yè)的利潤要多。

因此利潤和現(xiàn)金不能簡單的劃等號。